針對本報昨日刊發的《汽車業增速放緩 襄陽軸承(000678,股吧)定增項目“錢景”成疑》的報道，有投資者致電記者稱，商用車圓錐滾子軸承、轎車等速萬向節都是襄陽軸承的老項目，為什么在前幾年汽車行業高速發展時不“加碼”，而如今黃金發展期已過，卻來趕這趟晚集？如果說公司沒有錢，為何卻一直有閑錢炒股？

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　　讓這位投資者疑惑不解的是，在過去三年整個汽車行業飛速發展的黃金時期，襄陽軸承卻沒能搭上這路順風車。資料顯示， 襄陽軸承2008年至2010年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1329萬元、1335萬元和2516萬元，無論是利潤總額還是增速，都沒能趕上這波汽車行業的爆發式增長，與其他公司的差距也進一步拉大。

　　統計數據顯示，襄陽軸承銷售利潤率連續三年下跌，2010年公司銷售利潤率已滑落至3.31%，同期行業平均水平為12.28%。公司凈資產收益率長期較低，一直維持在5%左右，明顯低于行業平均水平。2010年公司凈資產收益率為5.06%，同期行業平均水平為13.54%。另外，公司存貨周轉率長期低于行業平均水平，2010年公司存貨周轉率為2.21次，同期行業平均水平為2.89次。

　　公司日前披露了前次募資項目效益，在2008至2010年這波汽車行業最為火爆的行情下，仍未能達到預期效益的一半。公司給出的解釋是，隨著市場競爭的加劇，實際銷售單價出現了較大幅度的下降，且投產后鋼材采購價格出現大幅上漲，導致實際的利潤總額較低，與預計效益產生差距。但在行業景氣度最高的時期，仍遠未能達到預期目標，公司的執行能力頗值得懷疑。

　　對于過去幾年為什么沒能抓住行業發展的大機會，公司相關高層也曾公開透露，公司當初從資本市場募得資金后，運用得并不好，選擇了發展等速萬向節和轎車軸承兩個項目，但因為投入太大，管理層出現分歧，后期資金并沒有跟上。此后，公司將部分資金用于投資醫藥、電氣等其他項目上。

　　公司不愿意提及的另一個投資項目是長期大量的證券投資。年報顯示，2008年和2009年公司拋售了剛剛解禁的長江證券(000783,股吧)原始股，獲得了豐厚的投資收益。但公司在二級市場上的投資收益卻并不理想，2008年公司參與二級市場買賣虧損260余萬元，2009年基本掙回了前一年的損失，2010年則虧損了509.53萬元，今年前三季度公司炒股損失已超過600萬元。

　　“炒股說明公司有閑錢，有錢炒股卻沒錢加碼主業，這個顯然說不過去。”一位券商行業研究員對記者表示，任何行業的發展都具有一定的周期性，如果錯過了這個周期，雖然不能斷定此后就沒有機會，但追趕的難度顯然要大很多。

　　襄陽軸承還有一個“缺錢”的地方就是分紅。數據顯示，自1997年上市以來，襄陽軸承從未對股東進行過現金分紅，而近四年來滬深機械行業上市公司平均分紅比例為20%。